第三百十四八章 分析、杠杆收购
安迪.摩尔能够担任摩根士丹利高级副总裁是凭借过硬的成绩一步步走上来的。
在七十年代以前，摩根士丹利的主要业务还是传统证券承销，毕竟归根结底它也还是一家证券公司。
不过进入七十年代开始，美国放松监管，推动并购活跃度，一些如能源、烟草以及工业等行业开始了并购重组的浪潮。
摩根士丹利凭借强大的金融影响力率先开始转向并购顾问业务。
在此过程中发明了许多创新金融工具如桥接贷款、高收益债券融资等等，凭借激进策略成为恶意收购领域的领导者。
其中国际镍业公司收购电储电池公司是摩根士丹利参与的首个恶意收购案。
国际镍业公司在摩根士丹利的建议下，以每股28美元远高于市价的价格收购了电储电池公司。
这一交易打破了当时友好收购的传统，开启了投行在恶意收购中扮演关键角色的时代。
而这场收购正是安迪.摩尔主导的。
可以说是他拉开了摩根士丹利乃至整个投行产业进入并购业务的序幕。
后续他还主导了通用电气收购犹他国际以及杜邦收购康诺克这两场大并购案。
通用电气与杜邦集团自不必说，都是美国赫赫有名的企业，市值稳居纽交所前三十的巨无霸。
而犹他国际则是一家大型的多元化矿业和资源公司，主要经营澳大利亚的焦炭与铁矿石以及美国和智利的铜矿。
当时通用电气觑觎犹他国际的现金流，而且当时其也想多元化发展，所以委托摩根士丹利对犹他国际进行并购。
通用电气以股票加现金的方式，共计二十一亿美元收购了犹他国际的全部股权。
这在当时是美国商业史上规模最大的并购交易，震惊了整个工业界和金融界。
安迪.摩尔更是名声大噪，然后被提拔为摩根士丹利的副总裁，正式进入公司决策管理层。
不过进入八十年代铁矿石与焦炭的价格低迷，犹他国际渐渐成为通用电气的累赘。
后面被一代传奇CEO韦尔奇剥离出售。
安迪.摩尔主导的另一厂收购案中的康诺克则是美国的大型石油公司。
杜邦在摩根士丹利的帮助下，击败雪佛龙、美孚等一众竞争对手，以78亿美元成功收购康诺克。
这场收购案再次打破了通用电气收购犹他国际的收购金额记录，是截至当时规模最大的并购案，也是能源行业里程碑事件。
安迪.摩尔凭借此成绩，在前年正式进入摩根士丹利董事会并出任公司第一副总裁，成为公司三号人物。
陈家华见到他的第一印象，西装与头发打理地一丝不苟，一双褐色的眼睛炯炯有神，一种精明强干的感觉扑面而来。
几乎满足了他脑海中对华尔街精英的刻板印象。
说实话对于摩根士丹利安排安迪.摩尔来处理他这份委托还是有些惊讶的。
好莱坞七大的确名气很大，但是市值就算是目前最高的派拉蒙，也不过四十亿美元左右，其他几家还更低。
而现在安迪.摩尔几乎都在操持五十亿美元以上乃至百亿规模的并购案了。
但无论什么原因，有这位大佬出马，陈家华对于这次的收购也更有信心。
“陈先生，感谢你选择摩根士丹利，对于并购我们是整个华尔街最专业的。”安迪.摩尔递上一杯咖啡一边笑着说道。
陈家华一来到纽约摩根士丹利总部，就被对方从公司门口迎进了办公室，给足了他面子。
说实话他原本以为摩根士丹利这种大公司，对方又是绝对的高层，对于自己这个从香江而来的华人富豪会有所轻视。
没想到对方出乎意料的热情。
这样就挺好，陈家华可看不惯傲慢的嘴脸。
“我也是看中了摩根士丹利的实力，合作的第一选择就是你们摩根。”
两人经过一段商业互吹之后，也开始进入正题。
“陈先生，听说你想收购好莱坞七大中的一家，有具体目标吗？”
“初步选定环球影业或者哥伦比亚影业。”
“非常正确的选择，这两家公司目前的确是最适合收购的。”
虽说还没与陈家华达成合作协议，但摩根士丹利已经将他的这次委托当成了盘中餐。
所以在他还没来美国之前，安迪.摩尔就已经安排人调查好莱坞七大当前的情况。
经过他们的分析，他们也觉得环球与哥伦比亚是最有可能被收购的。
现在听陈家华的想法与他们不谋而合，也让安迪.摩尔不禁露出了笑容。
他们最怕的就是客户不听专业的建议而一意孤行，所以安迪.摩尔还真有点担心陈家华野心比较大而看上派拉蒙或者华纳。
当然如果陈家华真这样委托他们自然会去办，但是成功的可能性就很低了。
摩根士丹利实力和影响力是很强大，但不是说就能为所欲为。
海湾西方公司与华纳通讯都控制着派拉蒙与华纳绝大部分股权，如果他们不想出售摩根士丹利也没有任何办法。
海湾西方公司可不是小角色，他们是市值过百亿美元的能源巨头，也不怵摩根。
华纳通讯实力或许稍逊，但是与时代集团关系密切，同样不怕摩根。
其实摩根士丹利也不是没失败过，那些赫赫成绩的背后同样失败了很多次，而这很大一部分原因就是雇主的一意孤行。
“那你们有收购计划吗？”陈家华问道。
“在讲述收购计划之前，我先给陈先生讲述一下我们调查了解的这两家公司的情况。
环球影业目前大概的市值在二十六亿美元左右，其所有股权都在全美音乐公司所有。
目前随着全美音乐公司的传奇领袖卢·沃瑟曼年事已高，他和他的副手西德尼·申伯格都面临着管理和继承问题。
他们没有明显的接班人，且个人财富大量集中在MCA的股票上。
对于沃瑟曼和申伯格等大股东而言，将公司出售给一个出价高昂的买家，是将其数十年来积累的纸面财富一次性变现的绝佳机会。
所以全美音乐公司非常乐意出售环球，但前提是价格要让公司股东满意。
而哥伦比亚影业也差不多，公司股权都掌握在可口可乐公司手里。
目前可口可乐公司正在剥离出售一些非核心资产，哥伦比亚影业就位列其中。
只要价格让他们满意，可口可乐公司同样是倾向于出售哥伦比亚影业。
哥伦比亚影业的市值相较于环球来说稍微低一些，但也有二十四亿美元左右。
无论是收购其中的哪一家，都需要溢价。”
说实话，环球与哥伦比亚两家公司当前的市值要比陈家华的预期低不少。
他之前脑海里都是索尼与松下五六十亿美元收购这两家公司，还有维亚康姆过百亿美元价格收购派拉蒙。
所以一直觉得这两家公司目前的市值同样低不到哪里去，应该也在三四十亿美元左右。
没想到两家公司的市值都在二十多亿美元。
但想想在八十年代初默多克收购二十世纪福克斯才花了十几亿美元，就能明白这两家公司二十多个亿的市值已然不低了。
短短五六年间，公司市值飙升了十多个亿，近乎翻了一倍。
不过这对陈家华来说是个好消息，这意味着他能少花不少钱，之前他都已经做好了大出血的准备。
“你们摩根觉得哪家更合适？”
“环球影业。”安迪.摩尔毫不迟疑地回道，“相对来说全美音乐公司出售环球的意愿更强烈。
而可口可乐是一家大公司，其公司情况已经在渐渐好转，对于出售哥伦比亚并不是那么迫切，所以更难压价。”
其实还有一个原因他没说，那就是摩根士丹利的影响力在可口可乐公司面前并没有那么管用。
倒是对全美音乐公司施加的影响要更大一些。
“刚好，我也更青睐于环球影业，那就将环球视为第一目标，将哥伦比亚作为备选。”
“那再好不过，既然我们有了这方面的共识，那陈先生是不是已经决定将这次收购委托给我们了？”
“那是自然，摩根士丹利的准备工作做地很充分，与你们合作我也很放心。
不过除了委托收购合作外，我还希望摩根能够提供一部分融资。”
安迪.摩尔听到陈家华这话立马眼前一亮。
原本以为只能赚取一定的佣金，没想到还有更大的利润空间。
融资收益可比佣金高多了。
“融资？当然没问题，不知道陈先生需要多少资金？”
“你们摩根能够提供多少资金？”
安迪.摩尔的笑容更加灿烂了：
“只要你有足够多的抵押物，收购环球的所有资金我们都可以提供。”
“那我可能没有，想来摩尔先生应该对我有过一定的了解，而且我也不可能拿所有资产来抵押贷款。
所以我想知道摩根能够给我提供最多多少贷款？”
安迪.摩尔自然早就对陈家华的资产情况做过了解，他旗下最具价值的公司有两家，梦工厂集团和会德丰船务。
在他们的评估下，这两家公司的价值都超过了十五亿美元。
尤其是会德丰船务，随着全球航运市场的复苏，市值更是超过了二十亿美元，而且可以预见的，其价值还会越来越高。
但之前陈家华已经用梦工厂集团和会德丰船务的部分股份向住友银行抵押贷款了二十亿美元。
想让其将这两家公司剩余的所有股权抵押贷款已经不可能，对方已然明确拒绝了。
据他所知，陈家华除了自筹的三四亿美元没有其他任何资金。
但看他的样子显然不像是非常缺钱的样子，或许他已经找好了其他资金来源只不过自己不知道而已。
安迪.摩尔猜测应该大概率还是住友银行。
但不管是哪家银行，他都想将陈家华的这次收购所需要的现金融资给抢过来。
安迪.摩尔沉吟了一会，没有直接回到陈家华的问题，而是问道：
“陈先生，你知道杠杆收购吗？”
“有一定的了解。”
“哦，没想到陈先生对杠杆收购还有一定的了解。”安迪.摩尔有些惊讶。
杠杆收购在后世可谓是烂大街，算是非常知名的一个金融词汇，稍微懂点金融知识的人都能对杠杆收购说出个一二三来。
但在现在，杠杆收购可是个新兴词汇，这种金融收购方式才刚刚出现不久。
而摩根士丹利也是杠杆收购的有力推动者，RJR纳贝斯克管理层的杠杆收购公司股份可谓是八十年代杠杆收购的象征。
这场代表性的杠杆收购战就是摩根士丹利主导的。
所以除非金融行业的专业人士，不然大部分人都不知道杠杆收购。
陈家华对此有一定的了解，确实让安迪.摩尔有些许惊讶。
“既然陈先生对杠杆收购有一定的了解，那我们完全可以采用杠杆收购的方式来收购环球影业。
而所需要的资金大部分都可以由我们摩根士丹利来提供。”
安迪.摩尔的话也打开了陈家华新的思路。
所谓杠杆收购指一家公司、投资机构或个人，通过大量举债即使用杠杆来筹集资金，收购另一家公司的控股权或全部股权。
到时候收购所产生的债务就会全部嫁接到被收购公司的头上。
这也是杠杆收购最被人诟病的地方，被收购的公司从一家可能负债很低的企业，瞬间变成了一家高负债公司。
这些债务的法律责任还完全由这家公司承担。
如果经济下行或者公司未来发展不及预期，甚至有破产的风险。
但这对于事实收购一方的人或者机构来说，杠杆收购却是个花小钱办大事的好办法。
仅以投入的少量股权资本承担风险，损失上限就是这笔钱，却能控制一家市值规模大好几倍甚至几十倍的企业。
如果成功，公司价值上升，在偿还固定债务后，剩余的巨额增值全部归收购方，实现高额回报。
这次收购环球影业也采取杠杆收购的话，更能极大减轻陈家华的债务压力。
他只需要投入少部分资金就行，到时候债务都将由环球来承担。
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